Artikel ini disindikasikan dari buletin Substack Big Technology; berlangganan gratis di sini.
Pasar benar-benar membunuh saham teknologi tahun ini. Alphabet, Amazon, Apple, Meta, dan Microsoft masing-masing turun 19%, 31%, 13%, 38%, dan 17%. Semuanya berkinerja buruk di S&P 500, dan mereka termasuk yang beruntung. Netflix telah turun 65% pada tahun 2022, Shopify turun 70%, dan Lyft kehilangan hampir sepertiga dari nilainya hanya pada hari Rabu.
Teknologi berkinerja buruk di pasar karena serangkaian tantangan menakutkan melanda sekaligus, termasuk membalik beberapa faktor yang dulunya secara tidak proporsional menguntungkan sektor ini. Kenaikan suku bunga The Fed tidak memprioritaskan pertumbuhan di masa depan, perang Rusia di Ukraina merugikan permintaan, inflasi mengencangkan dompet, penguncian di China memperlambat pemulihan, rantai pasokan tetap rusak, dan beberapa langkah kompetitif — seperti perubahan anti-pelacakan Apple di iOS — sedang mengubah kehancuran kreatif menjadi kehancuran total.
“Besarnya aksi jual ini [is] irasional,’ kata analis teknologi Dan Ives minggu ini. Tapi banyak dari pembelian itu juga. Jadi, pelarian dari saham teknologi kemungkinan tidak akan surut dalam waktu dekat, menciptakan potensi pergolakan lebih lanjut, pengambilalihan, dan kebangkrutan.
Apa yang membuat saham teknologi jatuh?
Kebijakan suku bunga nol Fed mendorong sebagian besar pertumbuhan sektor teknologi, dan kemundurannya menyebabkan banyak gangguan. Ketika suku bunga secara efektif nol, investor mencari taruhan berisiko dengan pengembalian yang jauh karena uang tunai pada dasarnya tidak akan menghasilkan apa-apa. Hal ini menyebabkan taruhan irasional pada perusahaan konsep seperti Rivian. Tetapi itu juga mendukung harga saham perusahaan platform – terutama raksasa teknologi – yang dapat menghasilkan uang yang signifikan di kemudian hari. Valuasi teknologi kemudian meningkat pesat dan Big Tech sendiri menguasai hampir 25% dari S&P 500 pada tahun 2021.
Kemudian, ketika Fed mengisyaratkan akan menaikkan suku bunga, janji pengembalian uang tunai muncul kembali. Biaya peluang tiba-tiba menjadi penting, begitu juga dengan keuntungan. Ketika The Fed menaikkan suku pada hari Rabu – dan memberi isyarat lebih banyak lagi – investor melarikan diri dari saham teknologi. NASDAQ yang sarat teknologi turun 5% pada Kamis sementara Dow kehilangan ‘hanya’ 3%. “Sentimen investor di Silicon Valley adalah yang paling negatif sejak jatuhnya dot-com,” kata VC David Sacks saat pengumuman Fed diumumkan.
Dalam lingkungan investasi yang sulit bagi perusahaan teknologi yang berorientasi pada pertumbuhan, perang di Ukraina menambah pukulan lain. Perang telah menyebabkan ketidakpastian ekonomi – di Eropa dan di seluruh dunia – karena perusahaan berhenti melakukan bisnis di Rusia dan kekurangan pasokan muncul. Ini adalah masalah penting bagi perusahaan teknologi global. Snap Inc., misalnya, mengatakan berada di jalur yang tepat untuk mengalahkan perkiraan analis kuartal pertama sampai perang dimulai. Meta mengungkapkan keprihatinan serupa. Netflix berhenti berbisnis di Rusia pada bulan Februari, kehilangan sekitar 1 juta pelanggan, dan membukukan kerugian kuartalan pertama. Pasar segera menghukum saham Netflix, dan sejak itu jatuh.
Lalu ada inflasi, yang mencapai 8,5% di bulan April, menyebabkan orang mulai berencana untuk mengurangi pengeluaran. Penarikan yang direncanakan mungkin muncul untuk pembelian barang mewah seperti Netflix – yang diperkirakan akan kehilangan 2 juta pelanggan tambahan pada kuartal berikutnya – dan kemungkinan akan merugikan perusahaan fintech, terutama yang melayani bisnis online. Shopify, misalnya, meleset dari perkiraan pendapatan Wall Street dalam pendapatan kuartal pertama, mendorong investor untuk membuang saham. Inflasi, kata Shopify, akan merusak margin operasinya tahun ini.
Akankah saham teknologi bangkit kembali?
Sektor teknologi akan cukup gelisah dengan perang besar, kenaikan suku bunga, dan inflasi, tetapi juga masih berurusan dengan ketidakpastian Covid, berakhirnya pembayaran stimulus, rantai pasokan yang sulit, dan palu godam yang digunakan Apple untuk iklan online. Hasilnya adalah pembantaian. “Tidak ada yang pernah melihat ini sebelumnya,” kata analis teknologi Rich Greenfield pada minggu ini Podcast Teknologi Besar. “Perusahaan mengalami banyak masalah dalam memperkirakan dan memahami di mana bisnis mereka.”
Saat saham teknologi jatuh, tindakan akan terjadi. Meskipun perusahaan terbesar secara umum baik-baik saja, kita dapat melihat keluarnya karyawan karena penurunan kompensasi berbasis saham, lebih banyak pembekuan perekrutan, dan lebih banyak pengambilalihan, mirip dengan yang kita lihat dengan Twitter (yang rentan karena kinerja keuangan yang buruk. ). Teknologi bisa bangkit kembali, dan seharusnya, tetapi ada begitu banyak kekuatan yang bekerja melawannya sehingga satu-satunya taruhan yang aman saat ini adalah lebih banyak keributan.
